व्याख्या करें: वर्तमान चुनौतियां और भारतीय अर्थव्यवस्था के सामने आने वाले भविष्य के खतरे

ऐसे कई तरीके हैं जिनसे भारत की आर्थिक सुधार और भी कठिन हो सकती है।

नई दिल्ली में निर्माण श्रमिक (प्रेम नाथ पांडे द्वारा एक्सप्रेस फोटो)

प्रिय पाठकों,

जैसे-जैसे यह महीना करीब आ रहा है, भारतीय अर्थव्यवस्था चालू वित्त वर्ष की पहली तिमाही - अप्रैल, मई और जून को पूरा कर रही है। इस संदर्भ में दो प्रश्न उठते हैं:

1. दूसरी कोविड लहर ने भारत की नवेली आर्थिक सुधार को कितनी दूर तक चोट पहुँचाई?
2. दूसरी कोविड लहर के अधिक मध्यम से दीर्घकालिक प्रभाव क्या हैं?

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दूसरे शब्दों में, भारतीय अर्थव्यवस्था के सामने वर्तमान चुनौतियों की प्रकृति क्या है और भविष्य के खतरे कहाँ हैं?

किसी भी तिमाही के अंत में आम तौर पर बहुत सारे आर्थिक विश्लेषण होते हैं। पिछले हफ्ते, भारतीय रिजर्व बैंक ने अपना जून बुलेटिन जारी किया, जिसने भारतीय अर्थव्यवस्था की स्थिति का आरबीआई का आकलन प्रदान किया।

भले ही शायद ही कोई संस्था भारतीय अर्थव्यवस्था के बारे में उतना जानती हो जितना कि आरबीआई, नेशनल काउंसिल ऑफ एप्लाइड इकोनॉमिक रिसर्च (या एनसीएईआर) द्वारा अधिक शिक्षाप्रद विश्लेषण किया गया था क्योंकि इसने अपनी तिमाही आर्थिक समीक्षा जारी की थी।

एनसीएईआर ने महामारी के दौरान भारतीय अर्थव्यवस्था की स्थिति का नक्शा बनाने के लिए नए तरीके खोजने में खुद को प्रतिष्ठित किया। ऐसे समय में जब डेटा के आधिकारिक स्रोतों में बड़े अंतराल और अपर्याप्तता का सामना करना पड़ा, एनसीएईआर के शोधकर्ताओं ने कोविड के कारण आर्थिक व्यवधान की सीमा का आकलन करने के अपने तरीके खोजे। दिसंबर 2020 की शुरुआत में, उन्होंने सही भविष्यवाणी की थी (दशमलव के बाद पहले अंक तक) कि पूरे साल की जीडीपी वृद्धि माइनस 7.3% होगी - एक संख्या जो सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (MoSPI) ने मई तक ही हासिल की थी। इस साल 31! जैसे, दूसरी कोविड लहर के मद्देनजर एनसीएईआर के पूर्वानुमान को सुनना समझ में आता है।

आइए पहले वर्तमान चुनौतियों को देखें।

1: दो साल की जीडीपी विकास दर खो गई है

नीचे दिया गया चार्ट इस बात की समझ प्रदान करता है कि भारतीय अर्थव्यवस्था कैसे प्रभावित हुई है। सबसे पहले, हरी सलाखों को देखें। वे भारत के सकल घरेलू उत्पाद की कुल राशि को खरबों रुपये में मापते हैं - बाईं ओर का पैमाना।

2019-20 में भारत की जीडीपी 146 लाख करोड़ रुपये थी। दूसरे शब्दों में, भारत ने उस वर्ष 146 ट्रिलियन रुपये की वस्तुओं और सेवाओं का उत्पादन किया था। फिर, पिछले वित्तीय वर्ष में – यानी 2020-21 में – यह गिरकर 135 ट्रिलियन रुपये हो गया। यह माइनस 7.3% की गिरावट है जिसके बारे में हम पहले बात कर रहे थे।

भारतीय अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित किया गया है

चालू वित्त वर्ष में - यानी 2021-22 में - सकल घरेलू उत्पाद के 8.3% की वृद्धि दर्ज करने के बाद 146 ट्रिलियन रुपये तक बढ़ने की उम्मीद है। इसका मतलब यह होगा कि, समग्र आर्थिक उत्पादन के मामले में, भारत ने विकास के पूरे दो साल गंवा दिए होंगे। उदाहरण के लिए, यदि कोई कोविड व्यवधान नहीं होता और भारत इन दोनों वर्षों में 6% की भी वृद्धि करता है, तो कुल सकल घरेलू उत्पाद 164 ट्रिलियन रुपये के स्तर तक पहुंच जाता है – यानी भारत के अब समाप्त होने की संभावना से 18 ट्रिलियन रुपये अधिक है। .

इस बात की संभावना है कि भारत इस साल 8.3% के बजाय 10.1% बढ़ सकता है, और उस स्थिति में, भारत की जीडीपी 149 ट्रिलियन रुपये तक जाएगी, लेकिन फिर भी, भारत उस जगह से बहुत दूर होगा जहाँ वह बिना कोविड के हो सकता था। .

लाल रेखा, जो प्रतिशत के संदर्भ में जीडीपी की वृद्धि दर को मैप करती है (और चार्ट के दाईं ओर के पैमाने से मेल खाती है) वी-आकार की रिकवरी का आभास देती है। लेकिन, वास्तविक उत्पादन के मामले में, अर्थव्यवस्था केवल पिछले साल खोई हुई जमीन को फिर से हासिल कर पाएगी।

2: खुदरा और थोक मुद्रास्फीति दोनों ऊपर की ओर रुझान कर रही है

ऐसे समय में जब आर्थिक विकास पर असर पड़ा है और दूसरी कोविड लहर के कारण रिकवरी मौन है, भारत भी लगातार बढ़ती कीमतों का सामना कर रहा है। चार्ट 2 और 3 पिछले कुछ वर्षों में खुदरा और थोक मुद्रास्फीति के व्यवहार का विवरण प्रदान करते हैं।

हेडलाइन खुदरा मुद्रास्फीति, चार्ट 2 में रीड लाइन, वह दर है जिस पर आप जैसे खुदरा उपभोक्ताओं के लिए कीमतें बढ़ती हैं। यह मुद्रास्फीति दर नवंबर 2019 और नवंबर 2020 के बीच आरबीआई के आराम क्षेत्र (2% से 6%) से ऊपर रही। लेकिन, मार्शल राहत की एक संक्षिप्त अवधि के बाद, यह इस साल मई में फिर से 6%-अंक को पार कर गया है।

वह दर जिस पर खुदरा उपभोक्ताओं के लिए कीमतें बढ़ती हैं

देखने के लिए दूसरी महत्वपूर्ण रेखा नारंगी बिंदीदार रेखा है। यह मूल मुद्रास्फीति को दर्शाता है - इसकी गणना ईंधन और खाद्य पदार्थों में मूल्य वृद्धि को हटाकर की जाती है। तथ्य यह है कि यह मुद्रास्फीति दर लगातार आरबीआई की ऊपरी सीमा के करीब बनी हुई है, यह दर्शाता है कि यह केवल पेट्रोल और डीजल की कीमतों के बहुत अधिक होने या सब्जियों और फलों की कीमतों में तेजी से बढ़ोतरी की बात नहीं है। आम भारतीय पूरे मंडल में कीमतों में तेजी से वृद्धि देख रहा है।

थोक कीमतों के बारे में क्या? चार्ट 3 इसका उत्तर प्रदान करता है। लंबे समय से थोक भाव बहुत तेजी से नहीं बढ़ रहे थे। लेकिन जनवरी के बाद से यह चलन भी बिगड़ गया है। मई में, WPI मुद्रास्फीति लगभग 13% थी। दूसरे शब्दों में, थोक मूल्य 13% की दर से बढ़ रहे थे।

लंबे समय से थोक भाव बहुत तेजी से नहीं बढ़ रहे थे

3: वाणिज्यिक क्षेत्र में खराब ऋण उठाव

भारतीय अर्थव्यवस्था में जीडीपी का सबसे बड़ा इंजन वह खर्च है जो भारतीय अपनी निजी क्षमता में करते हैं। वस्तुओं और सेवाओं की यह मांग - चाहे वह नई कार के रूप में हो या बाल कटवाने या नए लैपटॉप या परिवार की छुट्टी के रूप में हो - एक वर्ष में सकल घरेलू उत्पाद का 55% से अधिक हिस्सा है।

कोविड से पहले ही भारतीय अर्थव्यवस्था उस स्थिति में पहुंच गई थी जहां आम आदमी इस खर्च को रोक रहा था। पहली कोविड लहर ने उस प्रवृत्ति को बदतर बना दिया, जिसमें लोगों की या तो नौकरी चली गई या वेतन कम हो गया। दूसरी कोविड लहर ने समस्या को और बढ़ा दिया है क्योंकि अब हर कोई उच्च स्वास्थ्य खर्चों से परेशान है।

उपभोक्ता खर्च के अभाव में, देश के व्यवसायी - बड़े और छोटे दोनों - नए निवेश को रोक रहे हैं और नए ऋण लेने से इनकार कर रहे हैं।

चार्ट 4 दिखाता है कि पिछले दो वर्षों में वाणिज्यिक क्षेत्र के लिए बैंक ऋण कैसे गिर गया है। चार्ट 5 दिखाता है कि किस तरह से नमूना लेने वाली फर्मों का ऋण लेने का प्रतिशत गिर गया है।

चार्ट 4 दिखाता है कि पिछले दो वर्षों में वाणिज्यिक क्षेत्र के लिए बैंक ऋण कैसे गिर गया है।

इनका अनिवार्य रूप से अर्थ यह है कि व्यवसाय निकट अवधि में बढ़ी हुई मांग के प्रति बहुत आशान्वित नहीं हैं।

चार्ट 5 दिखाता है कि किस तरह से नमूना लेने वाली फर्मों का ऋण लेने का प्रतिशत गिर गया है।

4: सरकार द्वारा अपर्याप्त खर्च

यह देखते हुए कि घरेलू उपभोक्ता खपत को रोक रहे हैं और घरेलू व्यवसाय निवेश (जीडीपी वृद्धि का दूसरा सबसे बड़ा इंजन) को रोक रहे हैं, यह भारत की जीडीपी वृद्धि के तीसरे सबसे बड़े इंजन पर निर्भर था - यानी सरकार - अधिक खर्च करने के लिए और अर्थव्यवस्था को मौजूदा दौर से बाहर निकालें।

लेकिन जैसा कि चार्ट 6 में दिखाया गया है, भारत सरकार अधिक खर्च करने के बारे में कंजूस रही है। हरे रंग की पट्टियाँ कुल व्यय (सकल घरेलू उत्पाद के एक प्रतिशत के संदर्भ में) दिखाती हैं। 2020-21 में अधिक खर्च करने के लिए मजबूर होने के बाद, सरकार ने वास्तव में 2021-22 में (जीडीपी के अनुपात के रूप में) वापस खींच लिया है। यही कारण है कि वित्त वर्ष 2012 के मुकाबले वित्त वर्ष 2012 में इसका घाटा कम होगा।

चार्ट 6 में हरे रंग की पट्टियाँ दिखाती हैं कि कैसे भारत सरकार अधिक खर्च करने के बारे में कंजूस रही है

लेकिन यह कदम भारत के आर्थिक पुनरुद्धार के लिए उल्टा साबित हो रहा है। एनसीएईआर की समीक्षा निम्नलिखित टिप्पणी करती है: दुर्भाग्य से, 2021-22 में एक अस्पष्ट रूप से संकुचनकारी राजकोषीय नीति, घाटे को तेजी से कम करने, वसूली में देरी करेगी।

भविष्य के खतरों के बारे में क्या?

ऐसे कई तरीके हैं जिनसे भारत की आर्थिक सुधार और भी कठिन हो सकती है।

1: टीकाकरण की धीमी गति और संभावित तीसरी कोविड लहर

अब तक यह स्पष्ट है कि जब तक भारत अपनी आबादी के एक बड़े हिस्से का टीकाकरण नहीं करवाता तब तक कोई आर्थिक सुधार नहीं हो सकता है। यदि टीकाकरण की गति धीमी रहती है, तो तीसरी लहर की संभावना है, जो अपने साथ व्यवधान का एक और दौर ला सकती है।

यह समझना भी बहुत जरूरी है कि तीसरी लहर की संभावना भी आर्थिक सुधार के लिए काफी खतरनाक है। ऐसा इसलिए है क्योंकि बढ़ी हुई अनिश्चितता उपभोक्ताओं के उपभोग को वापस लेने और नए निवेशों को वापस लेने वाले व्यवसायों के रुझान को और खराब कर देती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि लोगों की लचीलापन और कोविड के प्रतिकूल प्रभावों से निपटने की क्षमता भी कम हो रही है।

मानखुर्द, मुंबई में पीएमजीपी कॉलोनी में एक टीकाकरण शिविर में (अमित चक्रवर्ती द्वारा एक्सप्रेस फोटो)

2: मौद्रिक नीति एक बाधा को मार रही है

राजकोषीय नीति (जिसका संबंध सरकार के खर्च से है) और मौद्रिक नीति (जिस आसानी से कोई ऋण ले सकता है और नए ऋणों पर ब्याज दर का भुगतान करना पड़ता है) के बीच, आर्थिक पुनरुद्धार प्राप्त करने की दिशा में अधिकांश भारी उठान किया गया है आरबीआई द्वारा। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, सरकार अपनी राजकोषीय नीति का उतना विस्तार नहीं कर रही है जितनी कि कई लोगों को उम्मीद थी। दरअसल, अर्थव्यवस्था को तेजी से शुरू करने के लिए नए ऋण के रूप में सस्ते पैसे का भार आरबीआई पर छोड़ दिया गया था।

लेकिन ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से आरबीआई अधिक समय तक मदद नहीं कर सकता है।

एक के लिए, जैसा कि पहले दिखाया गया है, मुद्रास्फीति की दर बढ़ रही है। मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए कानूनी रूप से आवश्यक आरबीआई को मुद्रास्फीति को सीमा के भीतर रखने के लिए जो कुछ भी करना है वह करना होगा। आमतौर पर, इसके लिए आरबीआई को ब्याज दरें बढ़ाने की आवश्यकता होगी।

एक और कारण है कि आरबीआई को घरेलू ब्याज दर बढ़ानी पड़ सकती है। अमेरिका में आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति में तेज उछाल के लिए धन्यवाद, इसका केंद्रीय बैंक - फेडरल रिजर्व - जल्द ही अमेरिकी ब्याज दरें बढ़ा सकता है। यदि भारत को वैश्विक निवेशकों के लिए एक आकर्षक गंतव्य बना रहना है, तो आरबीआई को कम ब्याज दरों के शासन को छोड़ना होगा।

3: अल्पकालिक झटके के दीर्घकालिक प्रतिकूल प्रभाव

उपर्युक्त खतरों से परे, और वास्तव में, उनकी परवाह किए बिना, एनसीएईआर के अर्थशास्त्री जैसे सुदीप्तो मुंडले और बोर्नाली भंडारी एक और महत्वपूर्ण चुनौती की ओर इशारा करते हैं: हिस्टैरिसीस। दूसरे शब्दों में, अल्पकालिक झटके के दीर्घकालिक प्रभाव।

2020-21 की आधार रेखा से शुरू होकर, जो 201 9-20 की तुलना में 7.3 प्रतिशत कम है, भारत के लिए अपने पूर्व-महामारी विकास पथ को पकड़ने के लिए जीडीपी को हाल ही में पूर्व-महामारी प्रवृत्ति दर (5.8 प्रतिशत) से ऊपर बढ़ना होगा। इसके लिए वित्तीय क्षेत्र, बिजली और विदेशी व्यापार में गहन और व्यापक संरचनात्मक सुधारों की आवश्यकता होगी। राज्यों के सहयोग से सुधार स्वास्थ्य, शिक्षा, श्रम और भूमि में भी जरूरी हैं, जो सभी मुख्य रूप से राज्य के विषय हैं, उन्होंने दिसंबर की शुरुआत में लिखा था।

नवीनतम त्रैमासिक समीक्षा के दौरान इस बिंदु पर स्पष्ट करते हुए, मुंडले ने कहा: वास्तव में, हमारे गीत का मुख्य बोझ यह है कि इस [कोविड शॉक] के प्रभाव किसी की कल्पना से भी अधिक दीर्घकालिक हैं और तब तक भारत अपने से आगे निकल चुका होगा। तथाकथित जनसांख्यिकीय लाभांश का प्यारा स्थान ... इसलिए दीर्घकालिक प्रभाव बहुत ही भयावह हैं।

सुरक्षित रहें,

Udit

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