आरबीआई लंबी अवधि की दरों को कम करने के लिए 'ऑपरेशन ट्विस्ट' के लिए जाता है

ऑपरेशन ट्विस्ट एक अमेरिकी फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति संचालन को दिया गया नाम है, जिसमें लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम करके अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री शामिल है।

आरबीआई ने इस साल प्रमुख ब्याज दर - रेपो दर - को 135 अंक घटाकर 5.15 प्रतिशत कर दिया, लेकिन बैंकों ने इसका केवल एक हिस्सा ही पारित किया।

19 दिसंबर को, भारतीय रिजर्व बैंक ने 23 दिसंबर को प्रत्येक 10,000 करोड़ रुपये के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) के तहत सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के माध्यम से 'ऑपरेशन ट्विस्ट' के अपने संस्करण का संचालन करने का निर्णय लिया। ऑपरेशन ट्विस्ट नाम दिया गया है एक अमेरिकी फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति संचालन, जिसमें लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम करके अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री शामिल है।

अब ऑपरेशन ट्विस्ट क्यों?

आरबीआई ने इस साल प्रमुख ब्याज दर - रेपो दर - को 135 अंक घटाकर 5.15 प्रतिशत कर दिया, लेकिन बैंकों ने इसका केवल एक हिस्सा ही पारित किया। फंड आधारित उधार दर (एमसीएलआर) की एक साल की औसत सीमांत लागत में केवल 49 आधार अंक (बीपीएस) की गिरावट आई है। ऑपरेशन ट्विस्ट आम तौर पर कम लंबी अवधि की पैदावार की ओर जाता है, जो घर, कार और वित्त परियोजनाओं को खरीदने के इच्छुक लोगों के लिए ऋण को कम खर्चीला बनाकर अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने में मदद करेगा, जबकि बचत कम वांछनीय हो जाती है क्योंकि यह उतना ब्याज नहीं देता है। आरबीआई का कहना है कि यह निर्णय मौजूदा तरलता और बाजार की स्थिति की समीक्षा और विकसित वित्तीय स्थितियों के आकलन के बाद किया गया है। केंद्रीय बैंक चाहता है कि निवेश को किकस्टार्ट करने और अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए लंबी अवधि की दरों को नीचे लाया जाए। विचार यह है कि व्यावसायिक निवेश और आवास की मांग मुख्य रूप से लंबी अवधि की ब्याज दरों से निर्धारित होती है।

23 दिसंबर को आरबीआई की क्या योजना है?

केंद्रीय बैंक ने 10,000 करोड़ रुपये की एक प्रतिभूति खरीदने का फैसला किया है - 6.45 प्रतिशत जीएस 2029। यह 10 साल की लंबी अवधि का बॉन्ड है। बिक्री पक्ष पर, इसने कुल 10,000 करोड़ रुपये में चार प्रतिभूतियों को बेचने का प्रस्ताव दिया है - 6.65 प्रतिशत जीएस 2020, 7.80 प्रतिशत जीएस 2020, 8.27 प्रतिशत जीएस 2020 और 8.12 प्रतिशत जीएस 2020। ये सभी चार प्रतिभूतियां कम हैं। टर्म, और 2020 में मैच्योर हो रहा है। जब आरबीआई 23 दिसंबर को 6.45 प्रतिशत बॉन्ड खरीदता है, तो मांग बढ़ने की उम्मीद है, जिससे लॉन्ग टर्म यील्ड कम हो जाएगी। दूसरी ओर, अल्पकालिक प्रतिभूतियों की बिक्री से अल्पकालिक दर में वृद्धि होगी। हालांकि, बैंकरों का कहना है कि 'ऑपरेशन ट्विस्ट' से ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों पर विराम लगने की संभावना है। एक बैंकर ने कहा कि यह रेपो रेट से नीचे चल रहे ट्रेजरी बिल यील्ड कर्व पर आरबीआई की नाराजगी और सरकार की आपूर्ति को अवशोषित करने की उसकी इच्छा का संकेत है, जब निवेशकों की भूख लंबी अवधि में कम है।

अमेरिका का अनुभव।

1961 में, जॉन एफ कैनेडी प्रशासन ने अल्पकालिक ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखते हुए कम लंबी अवधि की ब्याज दरों के माध्यम से कमजोर अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए एक समाधान का प्रस्ताव रखा - एक पहल जिसे अब चब्बी चेकर गीत और श्रद्धांजलि में 'ऑपरेशन ट्विस्ट' के रूप में जाना जाता है। नृत्य फिर देश भर में व्यापक। यूएस फेड ने नीति को नियोजित किया। फेड ने वैश्विक वित्तीय संकट से प्रभावित अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए 2011 और 2012 के अंत में 'ऑपरेशन ट्विस्ट' कार्यक्रम लागू किया। पहला कार्यक्रम सितंबर 2011 से जून 2012 तक था और इसमें फेड संपत्तियों में 0 बिलियन का पुनर्वितरण शामिल था। दूसरा जुलाई 2012 से दिसंबर 2012 तक चला और अमेरिकी अर्थव्यवस्था में निरंतर सुस्त विकास के जवाब में कुल $ 267 बिलियन शामिल किया गया। दिसंबर 2012 में, फेड ने कार्यक्रम को समाप्त कर दिया और इसे मात्रात्मक सहजता की एक और नीति के साथ बदल दिया, जो लंबी अवधि के कोषागारों और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की खुली बाजार में खरीदारी करके लंबी अवधि की दरों को कम करना चाहता है।

ओपन मार्केट ऑपरेशंस क्या हैं?

आरबीआई ओपन मार्केट ऑपरेशंस नामक एक मौद्रिक उपकरण में सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) की खरीद और बिक्री के माध्यम से तरलता, रुपये की ताकत और मौद्रिक प्रबंधन का प्रबंधन और नियंत्रण करता है। ओएमओ, आरबीआई द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री और खरीद के माध्यम से बाजार में और बाजार से रुपये की तरलता की स्थिति को टिकाऊ आधार पर समायोजित करने के उद्देश्य से संचालित बाजार संचालन हैं। जब आरबीआई को लगता है कि बाजार में अतिरिक्त तरलता है, तो वह प्रतिभूतियों की बिक्री का सहारा लेता है जिससे रुपये की तरलता खत्म हो जाती है। इसी तरह, जब तरलता की स्थिति तंग होती है, तो आरबीआई बाजार से प्रतिभूतियां खरीद सकता है, जिससे बाजार में तरलता जारी हो सकती है। आरबीआई की घोषणा के बाद शुक्रवार को 10 साल के बेंचमार्क बॉन्ड पर यील्ड 13 बीपीएस गिरकर 6.60 फीसदी पर आ गई।

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