समझाया: बाजार क्यों गिर रहे हैं - और आगे क्या है?

कई देशों में बढ़ते कोविड -19 मामलों और वैश्विक आर्थिक सुधार, इक्विटी बाजारों में बढ़ा हुआ मूल्यांकन, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों द्वारा बहिर्वाह और 1 फरवरी को पेश होने वाले बजट पर चिंता पर चिंताएं बढ़ रही हैं।

गुरुवार को लगातार पांचवें कारोबारी सत्र में भारतीय बाजारों में गिरावट दर्ज की गई। (फाइल फोटो)

डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज, संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रमुख सूचकांक, बुधवार को 2 प्रतिशत से अधिक गिर गया, क्योंकि फेडरल रिजर्व ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था को समर्थन प्रदान करने की अपनी प्रतिबद्धता को रेखांकित किया। भारतीय सूचकांकों में भी 1.1 फीसदी की गिरावट; पिछले पांच कारोबारी सत्रों में बीएसई के बेंचमार्क सेंसेक्स में 2,918 अंक या 5.9 फीसदी की गिरावट आई है।

कई देशों में बढ़ते कोविड -19 मामलों और वैश्विक आर्थिक सुधार, इक्विटी बाजारों में बढ़ा हुआ मूल्यांकन, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों द्वारा बहिर्वाह और 1 फरवरी को पेश होने वाले बजट पर चिंता पर चिंताएं बढ़ रही हैं।

फेड ने क्या कहा?

जो बिडेन के राष्ट्रपति बनने के बाद अपनी पहली बैठक के बाद, जेरोम एच पॉवेल की अध्यक्षता में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने कहा कि वह मौद्रिक नीति पर एक उदार रुख बनाए रखेगी, और ब्याज दरों को 0 से 0.25 प्रतिशत के बीच बनाए रखेगी। फेड परिवारों और व्यवसायों को ऋण के प्रवाह का समर्थन करने के लिए अर्थव्यवस्था में मासिक कुल $ 120 बिलियन का इंजेक्शन लगाते हुए, हर महीने $ 80 बिलियन की ट्रेजरी सिक्योरिटीज और $ 40 बिलियन की बंधक समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदना जारी रखेगा।

बाजार क्यों गिरे?

जबकि फेड के 2023 तक प्रोत्साहन कार्यक्रम जारी रखने की संभावना है, ऐसी चिंताएं हैं कि बाजार आर्थिक बुनियादी बातों से आगे चल रहे हैं, और तरलता से प्रेरित हैं। अमेरिका में कोविड के संक्रमण की अवस्था और टीकाकरण की गति को लेकर भी चिंताएं हैं।

एफओएमसी के बयान में कहा गया है कि आर्थिक गतिविधियों और रोजगार में सुधार की गति हाल के महीनों में कम हुई है, जिसमें कमजोरी उन क्षेत्रों में केंद्रित है जो महामारी से सबसे अधिक प्रभावित हैं। चल रहे सार्वजनिक स्वास्थ्य संकट का आर्थिक गतिविधि, रोजगार और मुद्रास्फीति पर भार जारी है, और आर्थिक दृष्टिकोण के लिए काफी जोखिम है।

एक बुलबुले की भी चिंता है, क्योंकि कई कंपनियों के शेयरों में उनके व्यापार की बुनियादी बातों के बावजूद रैली हो रही है। बुधवार को, GameStop Corp और AMC Entertainment के शेयरों में उछाल क्रमशः 130 प्रतिशत और 300 प्रतिशत। गेमस्टॉप के शेयर पिछले 10 कारोबारी सत्रों में 15 गुना बढ़ गए हैं, जिसे 'शॉर्ट स्क्वीज़' कहा जाता है - जिसमें छोटे विक्रेता जिन्होंने स्टॉक पर अपना दांव गिरने के लिए रखा था, अपनी स्थिति को हेज करने के लिए दौड़ते हैं या स्टॉक खरीदने के मामले में स्टॉक खरीदते हैं। एक प्रतिकूल मूल्य आंदोलन, जिससे कीमतों में तेज वृद्धि हुई।

भारतीय बाजारों पर क्या असर पड़ रहा है?

गुरुवार को लगातार पांचवें कारोबारी सत्र में भारतीय बाजारों में गिरावट दर्ज की गई। बुधवार को 1.13 फीसदी की गिरावट के साथ सेंसेक्स पिछले पांच कारोबारी सत्रों में 5.8 फीसदी टूटा है। जबकि गिरावट वैश्विक बाजारों के अनुरूप रही है, कई लोगों का मानना ​​है कि पिछले दो महीनों में मजबूत रैली के बाद सुधार की उम्मीद थी। अगर कुछ निवेशकों के लिए महंगे मूल्यांकन से परेशानी हो रही है, तो मुनाफावसूली को सुधार का एक प्रमुख कारण बताया जा रहा है।

बाजार की तेजी में सबसे ज्यादा योगदान देने वाले विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) की भागीदारी पिछले कुछ दिनों में कमजोर हुई है, जिससे निराशा की भावना और बढ़ गई है। बहिर्वाह अपने आप में बहुत बड़ा नहीं रहा है - जबकि जनवरी के लिए शुद्ध प्रवाह 23,254 करोड़ रुपये है, एफपीआई ने पिछले तीन कारोबारी सत्रों में 1,206 करोड़ रुपये की शुद्ध होल्डिंग बेची है। लेकिन मजबूत घरेलू संस्थागत निवेशक (डीआईआई) की भागीदारी के अभाव में - निवेशक मुनाफावसूली कर रहे हैं - एफपीआई बहिर्वाह के कारण बाजारों में तेज गिरावट आई।

बाजार सहभागियों ने कहा कि कई बड़े निवेशक नई स्थिति लेने से पहले बजट में सरकार की अर्थव्यवस्था को गति देने का इंतजार कर रहे हैं। हम आम तौर पर बजट से पहले बाजार में कुछ कमजोरी देखते हैं (जब एक रैली होती है) क्योंकि कई निवेशक मुनाफा कमाते हैं। वे अब बजट घोषणाओं का इंतजार करेंगे..., एक प्रमुख फंड हाउस के एक फंड मैनेजर ने कहा।

तो क्या बाजार कमजोर रहेगा, या फिर फिर चढ़ेगा?

जियोजित सिक्योरिटीज के एमडी सीजे जॉर्ज ने कहा, जब तक वैश्विक तरलता प्रवाह में उलटफेर नहीं होता है, मुझे कोई कारण नहीं दिखता कि बाजार में गिरावट क्यों आनी चाहिए। कई अन्य लोग इस बात से सहमत हैं कि यदि वैश्विक स्तर पर आसान मौद्रिक नीतियां जारी रहती हैं, तो बाजार में वृद्धि जारी रहेगी - और फेड द्वारा प्रोत्साहन कार्यक्रम की निरंतरता में मदद मिलती है।

जॉर्ज ने कहा कि कम ब्याज दर का माहौल बाजार और अर्थव्यवस्था दोनों को गर्म करता है क्योंकि पूंजी की लागत कम हो जाती है, और इसमें चीजों को आगे ले जाने की क्षमता होती है। उन्होंने कहा कि पहला बदलाव खपत के पक्ष में होना चाहिए और अगर वह बढ़ता है और लोग खर्च करना शुरू कर देते हैं, तो कैपेक्स चक्र भी शुरू हो जाएगा।

बजट अर्थव्यवस्था और बाजारों के लिए दीर्घकालिक संरचनात्मक सकारात्मकता में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकता है। विशेषज्ञों का मानना ​​है कि बजट इसके लिए रास्ता तय कर सकता है। हालांकि, अगर यह निराश करता है, तो सुधार को बढ़ाया जा सकता है।

कुछ विशेषज्ञों का मानना ​​है कि उन शेयरों में गिरावट देखी जा रही है जिनमें काफी तेजी आई है और यह चिंता की बात नहीं है। मजबूत रैली के बाद 5-10 फीसदी का सुधार स्वस्थ है, और यह वैश्विक कमजोरी के अनुरूप रहा है। आईसीआईसीआईडायरेक्ट डॉट कॉम के शोध प्रमुख पंकज पांडे ने कहा, मुझे नहीं लगता कि इस सुधार के बारे में चिंता करने की ज्यादा जरूरत है। पांडे ने कहा कि जीएसटी संग्रह और कर-से-जीडीपी अनुपात में सुधार से बाजारों को प्रोत्साहन मिलेगा।

पिछले पांच दिनों में जहां सेंसेक्स 5.8 फीसदी गिरा, वहीं मिड और स्मॉल कैप इंडेक्स क्रमश: 4.9 फीसदी और 3.8 फीसदी गिरे। यह इंगित करता है कि लार्ज कैप शेयरों में सुधार अधिक रहा है, जो कि एक त्वरित समय में बहुत अधिक बढ़ गया।

क्षमता उपयोग बढ़ने के साथ-साथ कैपेक्स के पुनरुद्धार की भी उम्मीद है। विश्लेषकों का कहना है कि सीमेंट क्षेत्र, जिसने क्षमता उपयोग 80 प्रतिशत को पार कर लिया है, के कैपेक्स चक्र की शुरुआत तीन से छह महीनों में होने की संभावना है - कुछ ऐसा जो अन्य क्षेत्रों में भी देखा जा सकता है, क्योंकि मांग और खपत बढ़ती है। आखिरी इंफ्रा साइकल तब देखी गई थी जब ब्याज दरें कम थीं। पांडे ने कहा कि अब भी, दरों में काफी कमी आई है, और हम आर्थिक गतिविधियों में तेजी देख सकते हैं।

कई लोगों को लगता है कि रियल एस्टेट और निर्माण आगे चल रही अर्थव्यवस्था के लिए एक बड़ा प्रेरक होगा। कोटक महिंद्रा एएमसी के एमडी और सीईओ नीलेश शाह ने कहा, सितारे भारत के आवास और निर्माण क्षेत्र के पुनरुद्धार के लिए गठबंधन कर रहे हैं, जो भारत के विकास के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि इसमें अर्थव्यवस्था के एक बड़े हिस्से को उठाने की क्षमता है। कम ब्याज दरें, सामर्थ्य में सुधार, स्टांप शुल्क में कटौती, इन्वेंट्री में गिरावट और सभी के लिए घरों की आवश्यकता आवास क्षेत्र के लिए तेजी से विकास सुनिश्चित करेगी। यह आगे चलकर जीडीपी में 1 प्रतिशत अंक का योगदान देना शुरू कर सकता है।

क्या सावधानी बरतने का कोई कारण है?

दरअसल, कुछ सावधानी बरतने की वकालत कर रहे हैं। जब तक मैं वास्तविक खपत में वृद्धि नहीं देखता, मैं रैली से बहुत आश्वस्त नहीं होऊंगा। एक वित्तीय सेवा फर्म के प्रमुख ने नाम न बताने की शर्त पर कहा कि तरलता प्रवाह को आर्थिक गतिविधियों में वृद्धि का समर्थन करना होगा, जिसमें खपत और निवेश शामिल हैं।

इसके अलावा, यह देखते हुए कि सुधार के कारण बाजार हिस्सेदारी असंगठित क्षेत्रों से संगठित क्षेत्रों की ओर बढ़ रही है, कई लोगों का मानना ​​है कि भारत को समावेशी विकास सुनिश्चित करने की आवश्यकता है। जबकि संगठित क्षेत्र में व्यापार की आवाजाही जीएसटी संग्रह को बढ़ाने में मदद करेगी, यह सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों को प्रभावित करेगी, जो रोजगार के सबसे बड़े जनरेटर हैं।

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