समझाया: फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने क्रेडिट फंड को बंद करने का मतलब निवेशकों के लिए क्या है

फ्रैंकलिन टेम्पलटन इंडिया फंड क्लोजर न्यूज: चूंकि कोविड -19 महामारी के कारण बाजार में गंभीर अव्यवस्था और तरलता हुई है, फंड हाउस ने कहा कि उसने पोर्टफोलियो की एक प्रबंधित बिक्री के माध्यम से निवेशकों के लिए मूल्य की रक्षा करने के लिए निर्णय लिया।

फ्रैंकलिन रिसोर्सेज इंक का मुख्यालय, मनी मैनेजमेंट यूनिट फ्रैंकलिन टेम्पलटन की मूल कंपनी, सैन मेटो, कैलिफ़ोर्निया में देखा जाता है। (ब्लूमबर्ग फोटो: नूह बर्जर)

देश में नौवें सबसे बड़े फ्रैंकलिन टेम्पलटन म्यूचुअल फंड ने शुक्रवार से छह उपज-उन्मुख प्रबंधित क्रेडिट फंडों को बंद करने के अपने फैसले से निवेशकों को झटका दिया है। छह योजनाओं - फ्रैंकलिन इंडिया लो ड्यूरेशन फंड, डायनेमिक एक्रुअल फंड, क्रेडिट रिस्क फंड, शॉर्ट टर्म इनकम प्लान, अल्ट्रा शॉर्ट बॉन्ड फंड और इनकम ऑपर्च्युनिटी फंड - में लगभग 28,000 करोड़ रुपये के प्रबंधन के तहत संयुक्त संपत्ति है, जो कुल संपत्ति का लगभग 25% है। भारत में फ्रैंकलिन टेम्पलटन एमएफ के प्रबंधन के तहत (116,322 करोड़ रुपये)।

फंड हाउस ने कहा है कि उसने पोर्टफोलियो की एक प्रबंधित बिक्री के माध्यम से निवेशकों के लिए मूल्य की रक्षा करने के लिए निर्णय लिया, गंभीर बाजार अव्यवस्था और COVID-19 महामारी के कारण होने वाली अस्थिरता के बीच। हालांकि निवेशकों को भारी नुकसान की आशंका है।

निवेशकों के लिए योजनाओं के समापन का क्या अर्थ है?

इसका अनिवार्य रूप से मतलब है कि फ्रैंकलिन टेम्पलटन एमएफ पहले योजनाओं में संपत्ति का परिसमापन करेगा और फिर निवेशकों को पैसा लौटाएगा। बाजार की स्थिति अभी कठिन होने के कारण, निवेशकों को तत्काल निकास नहीं मिल सकता है। उद्योग के अंदरूनी सूत्रों का कहना है कि फंड हाउस को पोर्टफोलियो में कम रेटिंग वाली संपत्तियों के लिए खरीदार मिलना मुश्किल हो सकता है, इसलिए निवेशकों को इंतजार करना पड़ सकता है। दूसरी ओर, यदि फंड हाउस उन संपत्तियों के लिए नए खरीदार प्राप्त करने के लिए कड़ी मेहनत करता है, तो यह एक बड़ा हेयरकट होगा, जिसका अर्थ है कि निवेशकों के लिए उनके पूंजी निवेश पर एक बड़ा नुकसान होगा।

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जैसा कि एक निवेशक ने कहा, फंड हाउस की अक्षमता के लिए निवेशकों को भारी कीमत चुकानी पड़ेगी। फंड हाउस ने निवेशकों की संपत्ति के प्रबंधन में विफलता के लिए COVID-19 महामारी और लॉकडाउन को जिम्मेदार ठहराया है।

क्या इस फैसले से फंड हाउस की अन्य योजनाओं पर असर पड़ेगा?

फंड हाउस ने कहा है कि उसके द्वारा प्रबंधित अन्य सभी फंड - इक्विटी, डेट और हाइब्रिड - निर्णय से अप्रभावित हैं। इसलिए, इन योजनाओं के बंद होने से अन्य योजनाओं के निवेशकों पर सीमित प्रभाव पड़ेगा। फंड हाउस ने कहा कि बाजार में चल रहे चलनिधि संकट ने भारत में उच्च प्रतिफल, कम रेटिंग वाली क्रेडिट प्रतिभूतियों को प्रभावित किया है और चूंकि इन छह योजनाओं का उन पर सीधा प्रभाव पड़ा है, इसलिए वे प्रभावित हुए हैं।

हैदराबाद में फ्रैंकलिन टेम्पलटन इन्वेस्टमेंट बिल्डिंग के सामने से एक मोटरसाइकिल सवार गुजरता है। (ब्लूमबर्ग फोटो: अदील हलीम)

क्रेडिट रिस्क फंड क्या हैं?

क्रेडिट रिस्क फंड डेट फंड हैं जो उच्च जोखिम-उच्च-इनाम के सिद्धांत पर खेलते हैं। परिभाषा के अनुसार, क्रेडिट फंड पोर्टफोलियो का 65 प्रतिशत एए रेटिंग वाले या उससे नीचे के बॉन्ड में निवेश करते हैं, और निवेशकों को पता होना चाहिए कि वे उन योजनाओं में निवेश कर रहे हैं जो कम रेटिंग वाले पेपर में निवेश कर रहे हैं। जबकि कंपनियों के उच्च-रेटेड बॉन्ड अधिक सुरक्षित होते हैं और कम ब्याज दरों की पेशकश करते हैं, क्रेडिट रिस्क फंड आमतौर पर कम-रेटेड बॉन्ड में निवेश करते हैं जो उच्च रिटर्न की पेशकश करते हैं लेकिन उच्च जोखिम भी उठाते हैं।

छह योजनाओं को बंद करना अभूतपूर्व है और इससे म्यूचुअल फंड में निवेशकों का विश्वास टूट सकता है।

वे जोखिम भरे क्यों हैं?

अधिकांश क्रेडिट जोखिम फंडों के प्रबंधकों को उच्च प्रतिफल का पीछा करते हुए और संबंधित उच्च जोखिम की अनदेखी करते हुए देखा गया है। यह रणनीति तब अच्छी तरह से काम करती थी जब बाहरी वातावरण अच्छा था - अर्थव्यवस्था में उच्च विकास दर देखी जा रही थी, और तरलता के मोर्चे पर कोई अनुचित दबाव नहीं था। ऐसे समय में, जब क्रेडिट फंड कमजोर बैलेंस शीट वाली कंपनियों के संपर्क में थे, तो डिफॉल्ट की संभावना कम थी। हालांकि, जब अर्थव्यवस्था में तनाव होता है, और यहां तक ​​कि मजबूत कंपनियों को भी धन जुटाने में मुश्किल हो रही है, कमजोर बैलेंस शीट और उच्च लीवरेज (एए रेटेड और नीचे) वाली कंपनियां सबसे कमजोर हैं। ऐसे समय में, बैंक, म्युचुअल फंड और वित्तीय संस्थान जिनके पास ऐसी कंपनियों को ऋण देने का जोखिम है, उनकी बहियों में तनाव बढ़ जाएगा, और उधारकर्ता ब्याज और मूलधन का भुगतान करने में सक्षम नहीं होंगे। निवेशक अब सवाल कर रहे हैं कि केवल फ्रैंकलिन टेम्पलटन ही दीवार पर लिखी बातों को पढ़ने और जल्दी कार्य करने में असमर्थ क्यों थे।

फंड मैनेजर की भूमिका कितनी महत्वपूर्ण है?

जहां सभी क्रेडिट रिस्क फंड एए या उससे कम रेटिंग वाले बॉन्ड में 65 फीसदी तक निवेश करते हैं, वहीं मार्केट एक्सपर्ट्स का कहना है कि फंड मैनेजर ज्यादा डायवर्सिफिकेशन स्ट्रैटेजी अपनाकर अपने रिस्क को कम कर सकते हैं। अगर स्कीम को एसेट साइड में काफी डायवर्सिफाई किया जाता है (कुछ कंपनियों को बड़ा एक्सपोजर नहीं दिया जाता है), तो एक या दो कंपनियों द्वारा डिफॉल्ट होने पर भी पूरा पोर्टफोलियो प्रभावित नहीं होता है। इसी तरह, यदि योजना देयता पक्ष पर अच्छी तरह से विविध है (केवल कुछ बड़े निवेशक नहीं हैं), तो भले ही एक या दो निवेशक मोचन चाहते हैं, यह फंड हाउस को बेचने के लिए प्रेरित नहीं करता है - जैसा कि फ्रैंकलिन टेम्पलटन के साथ हुआ है।

क्या निवेशकों को दूसरे फंड हाउस के क्रेडिट फंड और डेट फंड में अपने पैसे की चिंता करनी चाहिए?

जबकि एक योजना के समापन से अन्य योजनाओं में निवेश प्रभावित नहीं होता है, निवेशकों को अभी भी यह आकलन करने की आवश्यकता है कि उनका निवेश कहां है। चूंकि लॉकडाउन के कारण अर्थव्यवस्था एक गंभीर चुनौती का सामना कर रही है और विभिन्न क्षेत्रों में कई कंपनियां संघर्ष कर रही हैं, यह निवेशकों के लिए उन कंपनियों की गुणवत्ता को देखने का समय है जहां उनका निवेश निहित है। यदि उनके निवेशों में ऋण या निम्न-रेटेड कंपनियों की इक्विटी का जोखिम है जो अत्यधिक लीवरेज्ड हैं, तो उन्हें उन्हें पुनः आवंटित करने पर विचार करना चाहिए।

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एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया ने एक कॉन्फ्रेंस कॉल की, जहां उद्योग जगत के नेताओं ने निवेशकों को आश्वस्त किया कि उन्हें घबराना नहीं चाहिए। फ्रैंकलिन टेम्पलटन में जो हुआ उसे एक अलग मामला बताते हुए, एएमएफआई के अध्यक्ष और कोटक महिंद्रा म्यूचुअल फंड के एमडी नीलेश शाह ने कहा कि उद्योग द्वारा निवेश की क्रेडिट प्रोफ़ाइल और तरलता प्रोफ़ाइल अच्छी है और अलग-थलग घटना का उद्योग के दिन पर कोई असर नहीं पड़ेगा- आज के संचालन। शाह ने कहा कि वास्तव में अधिकांश क्रेडिट जोखिम फंडों में बेहतर गुणवत्ता वाली संपत्ति, उच्च नकदी और बेहतर तरलता प्रोफ़ाइल की दिशा में एक महत्वपूर्ण आंदोलन रहा है और वे इन चुनौतीपूर्ण समय में दिन-प्रतिदिन के मोचन को पूरा करने में सक्षम हैं।

एचडीएफसी एएमसी के एमडी मिलिंद बर्वे ने भी निवेशकों को आश्वस्त किया। यह कहते हुए कि क्रेडिट रिस्क फंड का आकार डेट एयूएम का केवल 5 प्रतिशत है, उन्होंने कहा, यह श्रेणी की समस्या का उद्योग नहीं है। खुदरा निवेशकों को इस बात से घबराना नहीं चाहिए कि हम इसे एकबारगी घटना मानते हैं। उन्हें क्रेडिट फंड के पोर्टफोलियो को ध्यान से देखना चाहिए और इससे आराम लेना चाहिए।

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