PM Modi’s Atmanirbhar Bharat Abhiyan economic package: Here is the fine print

प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने आत्म-निर्भार भारत अभियान (या आत्मनिर्भर भारत मिशन) की घोषणा की और कहा कि आने वाले दिनों में उनकी सरकार एक आर्थिक पैकेज के विवरण का अनावरण करेगी – जिसकी कीमत 20 लाख करोड़ रुपये या भारत के सकल घरेलू उत्पाद का 10% है। 2019-20 - इस मिशन को प्राप्त करने के उद्देश्य से।

पुणे पुलिस 12 मई, 2020 को कोरोनोवायरस महामारी के कारण लॉकडाउन के बीच मराठवाड़ा और विदर्भ में अपने घरों को लौटने के लिए पुणे-अहमदनगर रोड पर वाघोली के पास वाघेश्वर पार्किंग यार्ड से निजी बसों में सवार प्रवासियों की मदद करती है। (एक्सप्रेस फोटो: अरुल क्षितिज)

बुधवार को, प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने कहा कि देश को कोविड -19 संकट को आर्थिक आत्मनिर्भरता प्राप्त करने के अवसर के रूप में देखना चाहिए। उसके में राष्ट्र के नाम संबोधन उन्होंने स्थानीय उत्पादों को बढ़ावा देने के महत्व पर जोर दिया। उसने इसे बुलाया Atmanirbhar Bharat Abhiyan (या आत्मनिर्भर भारत मिशन) और कहा कि आने वाले दिनों में, उनकी सरकार इस उद्देश्य के लिए एक आर्थिक पैकेज के विवरण का अनावरण करेगी, जिसमें शामिल करने के बाद पहले राहत की घोषणा वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण और आरबीआई द्वारा, 20 लाख करोड़ रुपये का होगा – या वित्त वर्ष 2020 में जीडीपी का 10 प्रतिशत।

क्या यह नया पैकेज है?

पूरी तरह से नहीं। जबकि पीएम ने विवरण नहीं दिया, उन्होंने यह निर्दिष्ट किया कि 20 लाख करोड़ रुपये की इस गणना में वह शामिल है जो सरकार पहले ही घोषित कर चुकी है और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा उठाए गए कदम। इसका मतलब है कि अतिरिक्त धनराशि की कुल राशि – जो कि सरकार ने एक कोविड संकट की अनुपस्थिति में भी खर्च की होगी – 20 लाख करोड़ रुपये नहीं होगी। यह काफी हद तक कम होगा।

क्यों?

ऐसा इसलिए है क्योंकि पीएम ने सरकार के राजकोषीय पैकेज के हिस्से के रूप में आरबीआई, भारत के केंद्रीय बैंक के कार्यों को शामिल किया है, भले ही केवल सरकार राजकोषीय नीति को नियंत्रित करती है, न कि आरबीआई (जो 'मौद्रिक' नीति को नियंत्रित करती है)। सरकारी खर्च और आरबीआई की हरकतें न तो एक जैसी हैं और न ही उन्हें इस तरह से जोड़ा जा सकता है। एनआईपीएफपी के प्रो एनआर भानुमूर्ति स्पष्ट करते हैं कि दुनिया में कहीं भी ऐसा नहीं किया गया है।

उदाहरण के लिए, जब अमेरिका के बारे में कहा जाता है कि उसने घोषणा की थी 3 ट्रिलियन डॉलर का राहत पैकेज (225 लाख करोड़ रुपये), यह केवल उस धन को संदर्भित करता है जो सरकार द्वारा खर्च किया जाएगा - और इसका फेडरल रिजर्व (अमेरिकी केंद्रीय बैंक) द्वारा किए गए कार्यों से कोई लेना-देना नहीं है।

तो क्या सरकार द्वारा खर्च की गई वास्तविक राशि 20 लाख करोड़ रुपये से कम होगी? अगर ऐसा तो कितने तक?

एक मोटे अनुमान से पता चलता है कि आरबीआई के फैसलों ने कोविड -19 संकट की शुरुआत के बाद से 5-6 लाख करोड़ रुपये की अतिरिक्त तरलता प्रदान की है। इसे इसमें जोड़ें 1.7 लाख करोड़ रुपये केंद्र द्वारा 26 मार्च को घोषित पहले वित्तीय राहत पैकेज में से। दोनों को मिलाकर पहले से ही 20 लाख करोड़ रुपये के पैकेज का 40 प्रतिशत हिस्सा है। यह 12 लाख करोड़ रुपये की प्रभावी राशि छोड़ता है।

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हालांकि, अगर सरकार गणना में आरबीआई के तरलता निर्णयों को शामिल कर रही है, तो सरकार द्वारा वास्तविक ताजा खर्च 12 लाख करोड़ रुपये से काफी कम हो सकता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि RBI एक बार में 1 लाख करोड़ रुपये के लॉन्ग टर्म बॉन्ड बायिंग ऑपरेशन (लॉन्ग टर्म रेपो ऑपरेशन या LTRO, बैंकिंग सिस्टम में लिक्विडिटी डालने के लिए) लेकर आ रहा है।

यदि, तर्क के लिए, RBI 1 लाख करोड़ रुपये का एक और LTRO लेकर आता है, तो कुल वित्तीय मदद उसी राशि से गिर जाती है।

प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी 12 मई, 2020 को राष्ट्र को संबोधित करते हैं।

आरबीआई के पैकेज को समग्र पैकेज में क्यों शामिल नहीं किया जाना चाहिए?

ऐसा इसलिए है क्योंकि सरकार द्वारा प्रत्यक्ष व्यय - या तो मजदूरी सब्सिडी या प्रत्यक्ष लाभ हस्तांतरण या वेतन का भुगतान या नए अस्पताल के निर्माण के लिए भुगतान आदि के माध्यम से - तुरंत और आवश्यक रूप से अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करता है। दूसरे शब्दों में, वह पैसा अनिवार्य रूप से लोगों तक पहुंचता है - या तो किसी के वेतन के रूप में या किसी की खरीदारी के रूप में।

लेकिन आरबीआई द्वारा ऋण में ढील देना - यानी, बैंकों को अधिक पैसा उपलब्ध कराना ताकि वे व्यापक अर्थव्यवस्था को उधार दे सकें - सरकारी खर्च की तरह नहीं है। ऐसा इसलिए है, क्योंकि विशेष रूप से संकट के समय में, बैंक उस पैसे को आरबीआई और अन्य जगहों से ले सकते हैं और इसे उधार देने के बजाय, इसे आरबीआई के पास वापस रख सकते हैं।

अभी तो यही हो रहा है। अंतिम गणना में, भारतीय बैंकों ने केंद्रीय बैंक के साथ 8.5 लाख करोड़ रुपये जमा किए थे। इसलिए गणना के लिहाज से आरबीआई ने 6 लाख करोड़ रुपये की प्रोत्साहन राशि दी है। लेकिन हकीकत यह है कि उसे बैंकों से और भी बड़ी रकम वापस मिल गई है।

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