समझाया: 2020 में भारत की अर्थव्यवस्था, 2021 में आगे क्या देखना है
2020 में भारत की अर्थव्यवस्था: जैसे ही एनस हॉरिबिलिस 2020 समाप्त हो रहा है, अर्थव्यवस्था में सकारात्मकताएं हैं: जीडीपी के पलटाव के संकेत, और उछाल वाले इक्विटी बाजार। लेकिन मांग कमजोर है, प्राप्तियां कम हैं और रोजगार की स्थिति गंभीर है। सभी की निगाहें बजट पर और टीकों पर हैं
नई दिल्ली में कोविड -19 के कारण लगाए गए तालाबंदी के दौरान मजदूर अपने गृह राज्यों में लौट आए। (एक्सप्रेस फोटो: प्रवीण खन्ना) एक महीने से कुछ अधिक समय में, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण वह पेश करेंगी जो उन्होंने पहले कभी नहीं की तरह बजट के रूप में पेश की है। जैसा कि पहले कभी समाप्त नहीं होने वाला एक वर्ष है, आगे के रास्ते पर सवाल हैं - जिसमें बजट, या आने वाले महीनों में सरकार द्वारा कोई नीतिगत हस्तक्षेप, महामारी द्वारा लाई गई स्थिति के लिए भारी राजकोषीय प्रोत्साहन प्रतिक्रिया के लिए बना सकता है। . और क्या अन्य हेडविंड संभावित रूप से आर्थिक विकास में पलटाव को सीमित कर सकते हैं।
यहां तक कि औद्योगिक उत्पादन में वृद्धि के रूप में अर्थव्यवस्था के फिर से खुलने, मांग में तेजी और त्योहारी खर्च को बढ़ावा देने के कारण, उपभोक्ता भावना कमजोर बनी हुई है। रोजगार का दृष्टिकोण कमजोर है और घरेलू आय उप-इष्टतम बनी हुई है। अमेरिका और यूरोप से प्रोत्साहन-ईंधन वाले निवेश प्रवाह ने जोखिम उठाने की क्षमता को वापस ला दिया है, जिससे सुरक्षित-संपत्तियों से शेयर बाजारों और उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में बाढ़ आ गई है। भारत एक शुद्ध लाभकर्ता है - वास्तव में, यदि वित्तीय बाजार आशावाद को वास्तविक अर्थव्यवस्था के संकटों के साथ जोड़ा जाता है, तो महाकाव्य अनुपात का एक संरचनात्मक डिस्कनेक्ट उभर कर सामने आएगा - वुडी एलन पैरों पर एक अर्नोल्ड श्वार्ज़नेगर धड़ के बराबर, स्वाभाविक रूप से डगमगाने और दुर्घटनाग्रस्त होने की संभावना है।
एक्सप्रेस चित्रण: सुवाजीत डे टेलविंड्स
* सबसे पहले, सकारात्मक: अक्टूबर 2020 को समाप्त तिमाही के लिए एनएसओ की जीडीपी डेटा रिलीज ने एक आश्चर्यजनक परिणाम पैक किया - दूसरी तिमाही में मंदी उथली हो गई, और वसूली की गति ने अधिकांश पूर्वानुमानों को हरा दिया, मोटे तौर पर उच्च आवृत्ति संकेतकों के साथ संरेखित किया जो इंगित करते थे आर्थिक गति में तेजी। आरबीआई के आर्थिक गतिविधि सूचकांक पर एक अपडेट में भी अनुमान लगाया गया था कि वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि Q3 में सकारात्मक क्षेत्र में टूटने की उम्मीद थी, भले ही यह 0.1 प्रतिशत कम हो।
* एक क्षेत्रीय विभाजन से पता चलता है कि ऑटो और पूंजीगत सामान, जो लॉकडाउन से बुरी तरह प्रभावित हुए थे, आगे की कमाई में बदलाव देख सकते हैं। हेल्थकेयर, आईटी और एफएमसीजी कंपनियों की कमाई का नजरिया मजबूत है। डिजिटल प्रौद्योगिकियों को एक उज्ज्वल स्थान के रूप में देखा जाता है।
* संक्रमण की एक नई लहर से चुनौती के बावजूद, अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव के परिणाम और टीकों पर सकारात्मक समाचार वैश्विक अर्थव्यवस्था की संभावनाओं पर स्थायी प्रभाव डाल सकते हैं। ब्रेक्सिट वार्ता का सकारात्मक परिणाम एक प्लस है।
* इक्विटी बाजार, जो नवंबर की शुरुआत तक रैलियों और बिकवाली के बीच उतार-चढ़ाव कर रहे थे, तब से पिछले उच्च स्तर पर पहुंच गए हैं। इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस के अनुसार, भारत सहित उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं या ईएमई में पोर्टफोलियो प्रवाह नवंबर में 76.5 बिलियन डॉलर था, जो इक्विटी और डेट (क्रमशः 39.8 बिलियन डॉलर और 36.7 बिलियन डॉलर) द्वारा लगभग समान रूप से साझा किया गया था। Q4 2020 को 2013 की पहली तिमाही के बाद से EME अंतर्वाह के लिए सबसे मजबूत तिमाही होने का अनुमान है - टेंपर टेंट्रम से ठीक पहले। भारतीय बाजार एक बड़ा लाभार्थी हैं - साल-दर-साल आधार पर, 20 दिसंबर, 2020 तक, एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स और निफ्टी 50 क्रमशः 13 प्रतिशत और 12 प्रतिशत से अधिक बढ़ गए हैं।
* सबसे बढ़कर, भारत कोविड वक्र को झुका रहा है: सितंबर के मध्य से, स्थानीय उछाल को छोड़कर, संक्रमण हर हफ्ते नीचे की ओर झुक गया है, और ठीक होने की दर 95 प्रतिशत के करीब है। कम से कम कुछ वैक्सीन उम्मीदवारों ने न केवल परीक्षण की स्थिति को प्रभावित किया है, बल्कि भारत में उपयोग के लिए उपयुक्तता को भी प्रभावित किया है, और अधिक पाइपलाइन में हैं।
| 2020 में भारतीय अर्थव्यवस्था का एक संक्षिप्त इतिहास
लाल झंडे
* एनसीएईआर के अनुसार, निर्यात और आयात में गिरावट के कारण मांग की स्थिति कमजोर बनी हुई है, जो बाहरी और घरेलू मांग की स्थिति को दर्शाती है। नवंबर आरबीआई कंज्यूमर कॉन्फिडेंस सर्वे से पता चला है कि जुलाई और सितंबर 2020 की तुलना में उस महीने में कंज्यूमर सेंटिमेंट ज्यादा था, जबकि नवंबर में कॉन्फिडेंस एक साल पहले की समान अवधि की तुलना में कम था।
* मांग और आपूर्ति दोनों पक्षों पर एक आसन्न नीतिगत कमजोरी स्पष्ट है। जीडीपी से जुड़े मांग पक्ष पर, नवीनतम डेटा Q2 में सरकार के अंतिम उपभोग व्यय में 22 प्रतिशत का संकुचन दिखाते हैं, जबकि जीवीए (सकल मूल्य वर्धित) आउटपुट पक्ष पर, सार्वजनिक प्रशासन, रक्षा और अन्य सेवा क्षेत्र - एक प्रॉक्सी सरकारी खर्च के लिए - पहली तिमाही में 10 फीसदी की गिरावट के बाद दूसरी तिमाही में 12 फीसदी कम था। प्रवृत्ति निवेश मांग में गिरावट को संतुलित करने के लिए राजकोषीय खर्च को बढ़ावा देने के लिए केंद्र और राज्य सरकारों की अनिच्छा की ओर इशारा करती है।
* Q4 2018-19 की शुरुआत के बाद से भारत की वृद्धि कम हो रही थी। सरकार की अनिच्छा, या भारी उठाने में असमर्थता, एक चिंता का विषय है, दोनों एक भावना बूस्टर और व्यापक निवेश अभियान को उत्प्रेरित करने के लिए एक ट्रिगर के रूप में। यह एक चुनौती बनी रहेगी, यह देखते हुए कि 2020-21 में, केंद्र की सकल कर प्राप्तियों में 10 प्रतिशत से अधिक की गिरावट का अनुमान है, 2019-20 में 3.4 प्रतिशत की गिरावट के साथ। गैर-कर राजस्व धूमिल प्रतीत होता है। राज्यों, स्वास्थ्य पर अधिक खर्च से परेशान और जीएसटी भुगतान को लेकर केंद्र के साथ टकराव में फंसे हुए हैं, कैपेक्स चक्र को फिर से शुरू करने की संभावना नहीं है। यदि मांग की स्थिति को फिर से नहीं जगाया जा सकता है, तो निजी क्षेत्र से निवेश या भर्ती को फिर से शुरू करने की उम्मीद नहीं है, जिससे मांग की स्थिति और खराब हो जाएगी। एक प्रतिसंतुलन धक्का के अभाव में, समस्या चक्रीय हो सकती है।
* जैसा कि सरकार ने बड़े पैमाने पर व्यवसायों को पर्याप्त आय सहायता प्रदान करने से परहेज किया, एमएसएमई की आय में गिरावट के कारण नौकरियां चली गईं। वित्त वर्ष 2020-21 की तीसरी तिमाही 395 मिलियन के रोजगार के साथ समाप्त होगी, जो कि सीएमआईई के आंकड़ों के अनुसार दिसंबर 2019 तिमाही में नियोजित 405 मिलियन से 2.5 प्रतिशत कम होगी। यह देखते हुए कि लगभग 45 प्रतिशत विनिर्माण एमएसएमई इकाइयों में होता है, यह क्षेत्र विनिर्माण के पुनरुद्धार की कुंजी है। लेकिन फैक्ट्री अधिनियम, 1948 के तहत पंजीकृत केवल वही एमएसएमई वास्तव में औद्योगिक उत्पादन सूचकांक द्वारा कब्जा किए जा रहे हैं, जबकि लगभग आधे अपंजीकृत विनिर्माण इकाइयां हैं। जीडीपी डेटा के लिए, उस लापता घटक के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए आईआईपी को प्रॉक्सी के रूप में उपयोग करने के लिए एनएसओ जिस कार्यप्रणाली को लागू करता है, वह लॉकडाउन जैसी स्थिति के दौरान कहीं अधिक विकृत है, जिसने छोटी फर्मों को विशेष रूप से कठिन मारा। असली तस्वीर केवल एक अंतराल के साथ आएगी।
* संपर्क सेवा क्षेत्र जैसे होटल, रेस्तरां, एयरलाइंस, सैलून, जो महामारी से पहले असाधारण रूप से अच्छा कर रहे थे, सबसे बुरी तरह प्रभावित हैं, और जब तक वायरस का डर बना रहेगा, तब तक संघर्ष जारी रहेगा।
* सीएमआईई नौकरियों के आंकड़े चिंताजनक प्रवृत्तियों की ओर इशारा करते हैं। जैसे ही प्रतिबंध हटाए गए, कई जिन्हें नौकरी नहीं मिली, वे श्रम बल छोड़कर चले गए। आमतौर पर, जब अधिक लोगों को नौकरी मिलती है, तो बड़ी संख्या में दिखना चाहिए। लेकिन सितंबर के बाद से अब उल्टा होता दिख रहा है। इसके अलावा, अगस्त तक सीएमआईई के सर्वेक्षणों से पता चलता है कि रोजगार में सबसे बड़ा नुकसान गुणवत्ता वाली नौकरियों में है - वेतनभोगी रोजगार। महिलाएं अधिक प्रभावित हुई हैं।
* मुद्रास्फीति भारत में नीति निर्माताओं के लिए एक बड़ी समस्या रही है। आरबीआई ने अपने दिसंबर मासिक बुलेटिन में निरंतर उच्च मुद्रास्फीति से जोखिमों पर प्रकाश डाला: ... 'सेब में कीड़ा' - मुद्रास्फीति - को खत्म करने के प्रयासों को फिर से शुरू करने की आवश्यकता है - इससे पहले कि यह विकास के आवेगों को चोट पहुंचाए जो जड़ ले रहे हैं। नोमुरा के अनुसार, पूरे 2021 में आरबीआई द्वारा दरों में कटौती करने के लिए खुदरा मुद्रास्फीति के पर्याप्त रूप से नीचे आने की संभावना नहीं है। मध्यम अवधि में, मुद्रास्फीति के फिर से गर्म होने की संभावना है, और आरबीआई को 2022 में भी दरों में बढ़ोतरी पर स्विच करना पड़ सकता है। .
आगे देख रहा
* सीतारमण ने कहा है कि दवा, जैव प्रौद्योगिकी और फार्मास्यूटिकल्स में अनुसंधान और विकास में निवेश समय की जरूरत है। ऐसा लगता है कि नॉर्थ ब्लॉक एक बुनियादी ढांचा तैयार कर रहा है, जिसे कुछ पाउडर द्वारा समर्थित किया गया है जिसे उसने सूखा रखा है। आत्मनिर्भरता को बढ़ावा देने के लिए उत्पादन से जुड़ी प्रोत्साहन योजना को मैन्युफैक्चरिंग पुश के लिए एक टेम्पलेट के रूप में बिल किया जा रहा है। लेकिन अड़चनें हैं। उद्योग कर्नाटक में विस्ट्रॉन की आईफोन निर्माण सुविधा में समाधान के प्रयासों को देख रहा है, जहां हिंसा उस समय भड़क उठी जब स्मार्टफोन असेंबली क्षेत्र में सीमित सफलता को फार्मा और ऑटोमोबाइल में दोहराने की मांग की गई थी - और जब टोयोटा किर्लोस्कर में श्रम अशांति जारी है। बेंगलुरु के बाहर मोटर्स का प्लांट।
* निवेशक केयर्न और वोडाफोन पूर्वव्यापी कराधान मामलों में कानूनी झटके पर सरकार की प्रतिक्रियाओं पर भी नजर रख रहे हैं। भारत ने वोडाफोन के फैसले को चुनौती देना चुना है और केयर्न मामले में भी चुनौती की उम्मीद है।
* आर्थिक क्षेत्र को लेकर चिंता है। अप्रैल के बाद से, स्थगन के साथ, चूक की मान्यता को सड़क से नीचे धकेल दिया गया है। यह इस क्षेत्र के लिए दोहरी मार है - ऋण खराब हो गए हैं, भले ही उन्हें एनपीए के रूप में मान्यता न दी जा रही हो, लेकिन ऋणदाता को उन मामलों में ब्याज नहीं मिल रहा है जहां फर्में मुड़ी हुई हैं। जब ईएमआई बंद हो जाती है, तो बैंकों की ब्याज आय प्रभावित होती है, और इसका शुद्ध ब्याज मार्जिन कम हो जाता है। वित्तीय क्षेत्र की लाभप्रदता कम हो रही है, और बड़े पैमाने पर पुनर्पूंजीकरण के बिना, यह क्षेत्र आगे बढ़ने वाली अर्थव्यवस्था पर एक दबाव बन सकता है।
* आईएमएफ के अनुसार, चालू वित्त वर्ष में अर्थव्यवस्था के 10.3 प्रतिशत सिकुड़ने और फिर 2021-22 में 8.8 प्रतिशत बढ़ने की संभावना है। लेकिन जबकि वास्तविक जीडीपी के पलटाव की उम्मीद है, इसे पूर्व-महामारी के स्तर पर वापस आने में लगभग दो साल लग सकते हैं। जेपी मॉर्गन में उभरते बाजारों के प्रमुख, जहांगीर अजीज के अनुमान के अनुसार, वित्त वर्ष 2021-22 के अंत में, अर्थव्यवस्था पूर्व-महामारी विकास पथ की तुलना में 10 प्रतिशत कम हो सकती है।
अब शामिल हों :एक्सप्रेस समझाया टेलीग्राम चैनल* राजकोषीय प्रोत्साहन के समय से संबंधित एक अधिक मौलिक मुद्दा है। 2020-21 महामारी का वर्ष था, और अगर भारत ने प्रोत्साहन के कारण एक बड़ा राजकोषीय घाटा उठाया होता, तो यह हर दूसरी बड़ी अर्थव्यवस्था के अनुरूप होता – और रेटिंग एजेंसियों ने खर्च के आकार पर भारत को डाउनग्रेड नहीं किया होता। . भारत के पूर्व मुख्य सांख्यिकीविद् प्रणब सेन के अनुसार, प्रोत्साहन खर्च का कोई भी बैकलोडिंग जो अगले वर्ष या उससे आगे तक फैला है, भारत के एक बाहरी के रूप में देखे जाने के जोखिम को चलाएगा।
फिलहाल सभी की निगाहें बजट पर हैं।
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