समझाया: आरबीआई ने ब्याज दरों को अपरिवर्तित क्यों रखा है

आरबीआई की मौद्रिक नीति समीक्षा ने व्यापक बाजार अपेक्षाओं के विपरीत ब्याज दरों को रोक कर रखा है। मुद्रास्फीति और विकास के बारे में चिंताओं के कारण यह निर्णय कैसे हुआ, और अन्य प्रमुख हाइलाइट्स पर एक नज़र।

RBI Governor Shaktikanta Das. (Express Photo/File)

भारतीय रिजर्व बैंक ब्याज दरों को होल्ड पर रखा गुरुवार को, खुदरा मुद्रास्फीति में वृद्धि को रोकने की मांग के बावजूद विकास एक चिंता का विषय बना हुआ है। आरबीआई ने इस साल फरवरी से नीतिगत दरों में 115 आधार अंकों की कमी की है, और वित्तीय प्रणाली में करीब 10 लाख करोड़ रुपये की तरलता डाली है। गुरुवार को अपनी द्विमासिक मौद्रिक नीति समीक्षा में, इसने तनावग्रस्त उधारकर्ताओं को बाहर निकालने के लिए एक ऋण पुनर्गठन योजना को भी हरी झंडी दे दी है।

मौद्रिक नीति समिति ने ब्याज दरों में कटौती क्यों नहीं की?

जबकि गवर्नर शक्तिकांत दास ने कहा कि आरबीआई का उदार रुख जारी है, दरों की पकड़ बैंकों को और अधिक उधार देने में सक्षम बनाने के लिए नीतिगत दरों में कमी की व्यापक बाजार अपेक्षाओं के विपरीत है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक द्वारा मापी गई खुदरा मुद्रास्फीति जून में बढ़कर 6.09% हो गई, जो मार्च में 5.84% थी, जो आरबीआई के 2-6% के मध्यम अवधि के लक्ष्य को पार कर गई। ऐसा लगता है कि यह एक प्रमुख लाल झंडा था जिसने एमपीसी के सर्वसम्मत निर्णय को प्रेरित किया।

इसके अलावा, दास ने घरेलू खाद्य मुद्रास्फीति के ऊंचे रहने पर चिंता जताई। महामारी के बीच मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण और अर्थव्यवस्था की कमजोर स्थिति के आसपास की अनिश्चितता को देखते हुए, नीति पैनल ने नीतिगत दर को बनाए रखने का फैसला किया, जबकि मुद्रास्फीति में एक स्थायी कमी के लिए उपलब्ध स्थान का उपयोग करने के लिए एक पुनरुद्धार का समर्थन करने के लिए सतर्क रहना। अर्थव्यवस्था

महंगाई को लेकर क्यों चिंतित है आरबीआई?

आरबीआई गवर्नर ने स्पष्ट किया कि अप्रैल-मई 2020 के हेडलाइन खुदरा मुद्रास्फीति प्रिंटों में अधिक स्पष्टता की आवश्यकता है। पूर्वी भारत में बाढ़, लॉकडाउन से संबंधित व्यवधानों और पेट्रोलियम उत्पादों पर उच्च करों के रूप में लागत-पुश दबाव, दूरसंचार शुल्क में बढ़ोतरी और कच्चे माल की बढ़ती लागत के कारण खाद्य कीमतों में वृद्धि से मुद्रास्फीति का उद्देश्य और अधिक अस्पष्ट है। इस्पात की कीमतों में वृद्धि और सुरक्षित आश्रय की मांग पर सोने की कीमतों में वृद्धि।

दो महीने के अंतराल के बाद जून में हेडलाइन मुद्रास्फीति और अप्रैल-मई के लिए मुद्रास्फीति के आरोपित प्रिंटों ने मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण में अनिश्चितता बढ़ा दी है। खाद्य और गैर-खाद्य कीमतों दोनों के लिए निहितार्थ के साथ, कोविड -19 के कारण आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान जारी है। जबकि प्रमुख सब्जियों में कीमतों का दबाव अभी कम नहीं हुआ है, दालों के मामले में मांग-आपूर्ति के कड़े संतुलन को देखते हुए प्रोटीन आधारित खाद्य पदार्थ भी दबाव बिंदु के रूप में उभर सकते हैं।

आरबीआई का मानना ​​है कि गैर-खाद्य श्रेणियों का मुद्रास्फीति दृष्टिकोण अनिश्चितता से भरा है। वित्तीय बाजारों में अस्थिरता और परिसंपत्ति की बढ़ती कीमतों ने भी आउटलुक के लिए जोखिम पैदा किया है। 2020-21 की दूसरी तिमाही में हेडलाइन मुद्रास्फीति ऊंची बनी रह सकती है, लेकिन 2020-21 की दूसरी छमाही में बड़े अनुकूल आधार प्रभावों से सहायता प्राप्त हो सकती है।

स्रोत: आरबीआई वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट, जुलाई 2020

क्या पिछली ब्याज दर में कटौती काम कर रही है?

आरबीआई ने दावा किया है कि फरवरी 2019 से रेपो दर में 250 आधार अंकों की संचयी कमी अर्थव्यवस्था के माध्यम से काम कर रही है, पैसे, बांड और क्रेडिट बाजारों में ब्याज दरों को कम कर रही है और स्प्रेड को कम कर रही है। मई में, एमपीसी ने अपने नीतिगत रुख को बनाए रखते हुए रेपो दर में 40 बीपीएस से 4% की कटौती की थी। वास्तव में, पिछले सात महीनों में, एमपीसी ने पहले ही रेपो दर में 115 बीपीएस की कमी कर दी है, हालांकि बैंकों द्वारा ग्राहकों को ट्रांसमिशन अभी भी पूरी तरह से शुरू होना बाकी है। हालांकि, आरबीआई का कहना है कि मार्च-जून के दौरान नए रुपये के ऋण पर भारित औसत उधार दर में 91 बीपीएस की गिरावट के साथ, बैंक ऋण दरों में संचरण में सुधार हुआ है। दूसरी ओर, जमा दरों में भी गिरावट आई है, जिससे बचत करने वालों पर असर पड़ा है।

अर्थव्यवस्था का आरबीआई का आकलन क्या है?

इसमें कहा गया है कि जून में देश के कुछ हिस्सों के असमान रूप से फिर से खुलने के बाद अप्रैल-मई के निचले स्तर से आर्थिक गतिविधियां ठीक होने लगी थीं। हालांकि, ताजा कोविड -19 संक्रमणों ने कई शहरों और राज्यों में नए सिरे से लॉकडाउन को मजबूर कर दिया है, और कई उच्च आवृत्ति संकेतक बंद हो गए हैं। आरबीआई और एचडीएफसी के चेयरमैन दीपक पारेख सहित कई विशेषज्ञों ने कहा है कि खरीफ की बुआई में हुई प्रगति से ग्रामीण अर्थव्यवस्था में सुधार के मजबूत होने की उम्मीद है।

आरबीआई के इंडस्ट्रियल आउटलुक सर्वे पर प्रतिक्रिया देने वाली मैन्युफैक्चरिंग फर्मों को उम्मीद है कि घरेलू मांग धीरे-धीरे दूसरी तिमाही से ठीक हो जाएगी और 2021-22 की पहली तिमाही तक बनी रहेगी। समग्र रूप से 2020-21 के लिए, वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि नकारात्मक रहने की उम्मीद है। महामारी के शुरुआती नियंत्रण से दृष्टिकोण में सुधार हो सकता है। अधिक लंबा फैलाव, सामान्य मानसून के पूर्वानुमान से विचलन और वैश्विक वित्तीय बाजार में उतार-चढ़ाव नकारात्मक जोखिम हैं।

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क्या आरबीआई तरलता पर निर्भर है और दरों को कम करने और विकास को बढ़ावा देने के लिए धक्का दे रहा है?

फरवरी 2020 से आरबीआई द्वारा घोषित तरलता उपाय लगभग 9.57 लाख करोड़ रुपये है – जो कि 2019-20 के नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 4.7% के बराबर है। आरबीआई ने कहा कि अब तक चलनिधि उपायों ने कॉरपोरेट उधारकर्ताओं के लिए ब्याज लागत को कम करने में मदद की है, जिसके परिणामस्वरूप कम नीतिगत दरों का प्रभावी प्रसारण और वित्तीय स्थितियों में सुधार हुआ है। गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों और म्यूचुअल फंड की स्थिति मार्च में कोविड -19 के पहले झटके के बाद से स्थिर हो गई है।

आरबीआई ने गुरुवार को पॉलिसी रेपो दर पर 10,000 करोड़ रुपये की अतिरिक्त विशेष तरलता सुविधा की घोषणा की – राष्ट्रीय आवास बैंक और नाबार्ड को 5,000 करोड़ रुपये। इससे हाउसिंग सेक्टर, एनबीएफसी और माइक्रोफाइनेंस संस्थानों के लिए फंड फ्लो में सुधार की उम्मीद है। ऋण पुनर्गठन जैसे उपायों का उद्देश्य कंपनियों और व्यक्तियों की तरलता की स्थिति में सुधार करना है।

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दबावग्रस्त आस्तियों के लिए नया ऋण पुनर्गठन ढांचा क्या है?

चूंकि ऋण चुकौती पर रोक 31 अगस्त को समाप्त हो जाएगी, बैंकों और आरबीआई को खराब ऋणों में वृद्धि की उम्मीद है। मार्च 2021 तक सबसे खराब स्थिति में गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां कुल ऋण के 14.7% तक बढ़ सकती हैं। महामारी की चपेट में आने वाले तनावग्रस्त क्षेत्रों को एक बड़ी राहत में, आरबीआई ने एक-एक बोर्ड खोला है- उन लोगों के लिए समय पुनर्गठन खिड़की जो 1 मार्च, 2020 तक 30 दिनों से अधिक के लिए डिफ़ॉल्ट नहीं हैं। कॉर्पोरेट और बड़े ऋणों के पुनर्गठन के लिए, खराब ऋणों को हमेशा हरा-भरा होने से रोकने के लिए सख्त निगरानी और मानदंडों का पालन निर्दिष्ट किया गया है। कॉरपोरेट उधारकर्ताओं के लिए, बैंक 31 दिसंबर, 2020 तक एक समाधान योजना लागू कर सकते हैं और इसे 30 जून, 2021 तक लागू कर सकते हैं। बैंकों के लिए एक बड़ी छूट में, आरबीआई ने कहा कि ऋण खातों को लागू होने की तारीख तक मानक होना चाहिए।

बड़े एक्सपोजर के पुनर्गठन के लिए रेटिंग एजेंसियों द्वारा स्वतंत्र क्रेडिट मूल्यांकन और के वी कामथ की अध्यक्षता में एक विशेषज्ञ समिति द्वारा प्रक्रिया सत्यापन की आवश्यकता होगी। अपेक्षित ऋण हानियों के प्रभाव को कम करने के लिए, बैंकों को समाधान के तहत ऐसे खातों के लिए 10% प्रावधान करने की आवश्यकता है। एकल उधारकर्ता को कई उधारदाताओं के मामले में, बैंकों को एक अंतर-ऋणदाता समझौते (आईसीए) पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता होती है। लोन रीकास्ट प्लान से बैड लोन के स्तर को नियंत्रण में रखने की उम्मीद है।

व्यक्तिगत ऋणों के समाधान के बारे में क्या?

इनके लिए आरबीआई ने एक अलग ढांचा तैयार किया है। केवल वे व्यक्तिगत ऋण खाते जिन्हें मानक के रूप में वर्गीकृत किया गया था, लेकिन 1 मार्च, 2020 तक 30 दिनों से अधिक के लिए डिफ़ॉल्ट नहीं थे, समाधान के लिए पात्र हैं। हालांकि, उधारदाताओं द्वारा अपने कर्मियों/कर्मचारियों को प्रदान की जाने वाली ऋण सुविधाएं पात्र नहीं हैं। व्यक्तिगत ऋणों के लिए समाधान योजना 31 दिसंबर, 2020 तक लागू की जा सकती है और उसके बाद 90 दिनों के भीतर लागू की जाएगी। बड़े कॉरपोरेट एक्सपोजर के पुनर्गठन के मामले में, विशेषज्ञ समिति द्वारा या क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा तीसरे पक्ष के सत्यापन की आवश्यकता नहीं होगी, या व्यक्तिगत ऋण के मामले में आईसीए की आवश्यकता नहीं होगी। समाधान के तहत ऋण की अवधि दो वर्ष से अधिक नहीं बढ़ाई जा सकती है। समाधान योजनाओं में भुगतानों का पुनर्निर्धारण, किसी अर्जित ब्याज का रूपांतरण, या अर्जित की जाने वाली अन्य क्रेडिट सुविधा शामिल हो सकती है।

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